美国CPI数据低于预期:9月降息概率大增,市场解读
东八区周二20:30,美国7月未季调核心CPI年率进一步走高至3.1%,为五个月高位,高于市场预期的3.0%。核心CPI月率进一步升至0.3%,为1月以来高位,符合市场预期,高于前值的0.20%。
整体CPI年率录得2.7%,低于预期的2.8%,与前值持平。CPI月率录得0.2%,符合预期,低于前值的0.30%。
数据公布后,现货黄金飙升至3354美元/盎司高点,大幅回落后再度拉升;美元指数短线下跌超30点;非美货币普涨,英镑兑美元突破1.35;美元兑日元失守148;欧元兑美元短线拉升近50点。
美国短期利率期货下跌,交易员加大美联储9月降息的押注,继续押注美联储将12月降息。

分析师Anstey表示,6个月来首次出现月度核心CPI读数未能低于预期中值。问题是,这是否是一个拐点,未来几个月通胀将开始高于预期;7月核心CPI略高于预期,美联储主席鲍威尔一直在说,政策制定者关注的是12个月的通胀。所以,这并不是一个好兆头。
“超核心服务”(supercore services)指标——一度是美联储政策制定者的关注焦点——在7月份成为了通胀的显著推动因素。该指标剔除了住房、商品、食品和能源成本,当月上涨了0.48%。这是自1月以来的最大涨幅,也是16个月来的第二大涨幅。近期我们很少见到如此大的跳升。
机票价格是“超核心服务”上涨的重要因素。该类别本月4%的涨幅是三年多来的最高水平。另一个推高该指标的类别是牙科服务。其2.6%的涨幅创下了历史纪录。
Anstey表示, 新车价格本月持平。加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)的凯瑟琳·贾奇(Katherine Judge)提到:汽车行业预计今年秋季新车型上市时,价格会上涨。“我们预计未来新车价格会因关税而上涨,因为新车型将进入经销商门店,而关税实施前的库存也会逐渐减少。”
经济学家一直在关注家具等类别是否受到关税影响。该类别本月上涨0.7%,这标志着涨速略有放缓。尽管如此,其2.4%的同比涨幅仍然创下了两年来的新高。
视频和音频产品是另一个受到关税影响密切关注的类别。月度涨幅为0.8%,与家具价格一样,是5月份以来的最小涨幅。按年计算,增幅为0.4%,听起来不多,但却是自2021年以来的最大增幅。
服装类价格环比上涨了0.1%,再次创下自5月以来的最小涨幅。从关税影响的角度来看,至少初步观察表明,其影响并未加强,甚至可能略有减弱。
值得注意的是,特朗普经常强调的两个类别——杂货和能源成本——在7月份均有所下降。“家庭食品”价格下跌了0.1%,而能源价格则下降了1.1%,其中汽油价格回落了2.2%。
分析师Jersey对7月美国CPI报告的初步看法是,国债市场似乎担心CPI会走高,但整体CPI的月度数据表明,在9月会议之前收到的PCE数据可能足够接近2%的目标,从而允许美联储在9月放松货币政策。Jersey说:“我们仍然认为,市场有望进一步走高。”
“随着就业市场的新亮点减弱,也许仅仅避免通胀意外上升就足以让市场继续消化更多降息,”CreditSights投资级和宏观经济策略主管扎卡里•格里菲斯表示,“总体而言,我们认为这份声明是中性的,但仍认为美联储将在9月份降息,我们的基本预测是更大幅度的降息50个基点,因为劳动力市场已成为政策制定者关注的焦点。”