在华尔街的夏季平静期于周二劳动节假期后市场重开时宣告结束后，投资者正为更多波动做准备。

由于9月份历来是美国股市表现最差的月份，随着美联储的独立性和美国总统特朗普关税不确定性的担忧成为焦点，股票和债券市场都迎来了冲击。

长期以来，市场参与者一直对股票和公司债券的泡沫化估值感到担忧，更别说今年夏天美国经济放缓的迹象堆积如山。

与此同时，特朗普与美联储之间不断升级的口角，引发了人们对美联储受到政治强力干预可能动摇美国债市的担忧，尽管近几周市场似乎已对此泰然处之。

周二，那些酝酿已久的焦虑情绪终于爆发，并在假日周末期间浮现的、对特朗普关税合法性的新疑虑的刺激下被重新点燃。这导致股票和债券双双下跌，市场上许多人预计，在周五关键的就业报告公布前，还会有更多动荡。

Mindset Wealth Management的投资组合经理Seth Hickle说，“我们在这些关税问题上存在一些不确定性，我认为这正是当前避险情绪的触发点。令人担忧的是，‘债券义警’将会觉醒，并在债券市场引发一些混乱，因为我们可能不得不将部分关税收入返还海外，”他说。

债券义警指的是那些通过抛售政府债券来惩罚糟糕政府政策的债券投资者。

芝加哥期权交易所（CBOE）市场波动率指数触及四周多以来的最高点，而标普500指数周二下跌0.7%。在全球债券抛售潮中，长期美债收益率飙升。

基准的10年期美债收益率（当债券价格下跌时上升）飙升近5个基点至4.269%，而30年期美债收益率则飙升至7月中旬以来的最高水平。

美债收益率上升可能会损害股市，因为债券回报变得更具吸引力。投资者通常将10年期美债收益率约4.5%的水平视为股市需求动摇的水平。

此外，美债收益率上升也倾向于支撑美元，美元周二从近期的疲软中反弹。

Janney Montgomery Scott的首席投资策略师Mark Luschini表示，30年期美债收益率飙升至近5%“正在给市场带来一些压力”。

Luschini说，法院对特朗普关税的裁决“显然在关税收入的征收以及帮助削减我们预算赤字方面意味着什么，带来了一些惊愕”。

9月的寒意

季节性疲软可能部分源于投资者从暑假归来后清理投资组合，同时在年底前进行税务和其他调整。

根据《股票交易者年鉴》，在过去35年里，9月份一直是标普500指数一年中表现最差的月份，期间平均下跌0.8%。根据该年鉴，在这35个9月份中，该指数有18次下跌，是该时期内下跌次数多于上涨次数的唯一月份。

Thornburg Investment Management的固定收益主管兼投资组合经理Christian Hoffmann表示，本月出现避险走势在很大程度上是意料之中的，周二信贷市场的大量债务发行加剧了政府债务的抛售，因为投资者将资金重新分配到了公司债。

“我们整个夏天的倾向一直是减轻风险，因为估值越来越紧张，”他说。

根据ICE美银公司债指数，公司债利差——即高评级公司为借款必须支付的、高于美国美债收益率的溢价——上个月达到了75个基点的历史最窄水平。

Hoffmann说，“鉴于我们一直看到的低波动性以及利差水平，出现更多波动似乎是更可能的情况。”

周五的8月非农就业数据对投资者评估美联储未来几个月将以多大激进程度降息至关重要，尽管持续的通胀压力可能会限制其降息步伐。

投资者本周还将关注斯蒂芬·米兰的确认听证会。他的任命正值特朗普升级对美联储的攻击之际，包括对主席鲍威尔不降低利率的无情批评，以及罢免理事库克的努力。

“市场看到了一个独立性减弱的央行的可能性，因此将会产生影响，”GuideStone Funds的公共市场投资组合经理Josh Chastant说。

投资者也在寻找能够在动荡市场中帮助保护投资组合的另类资产。黄金价格周二上涨至接近每盎司3540美元的历史新高。

道富投资管理公司的黄金策略主管Aakash Doshi说。“今年，黄金和比特币都上涨了，不是一个涨另一个不涨。”

他指出，这两种资产——一个在历史上被视为对冲工具，另一个被视为高波动性策略——在美元问题上趋于一致。“两者都提供了法定货币和去美元化的替代方案。”