世界黄金协会重磅推出由实物黄金支持的数字代币 PGI，旨在将伦敦传统黄金市场带入数字化时代。这一创新允许投资者持有标准金条的分割权益，使黄金首次能像债券一样便捷地用于交易、结算和抵押，瞄准全球万亿抵押品市场。尽管协会力图激活「沉睡」资产，传统黄金信徒却质疑数字化背离黄金避险本质。

撰文：龙玥

来源：华尔街见闻

古老的黄金，正迎来一场深刻的数字化变革。

全球黄金行业的代表机构——世界黄金协会本周三正式提出一项颠覆性提案，计划在伦敦推出由实物黄金支持的数字代币，旨在彻底改变黄金的交易、结算和抵押方式。此举或将为这个规模高达 9300 亿美元的全球最大实物黄金交易中心注入新的活力，但也引发了市场关于传统与创新激烈碰撞的讨论。

解锁「沉睡」资产，瞄准万亿抵押品市场

长期以来，黄金在银行和投资者的资产负债表上，主要扮演着一种静态、无收益的价值储存角色。据世界黄金协会首席执行官 David Tait 向英国《金融时报》表示，黄金必须实现数字化，才能扩大其市场覆盖面。

此次推出的核心是名为「集合黄金权益」（Pooled Gold Interest, PGI）的数字代币。根据世界黄金协会全球市场结构与创新负责人 Mike Oswin 向 CNBC 的介绍，每一枚 PGI 代币都将代表对伦敦金库中特定实物黄金的合法所有权，并且首次允许投资者交易标准 400 盎司金条的分割所有权。

「我们希望将黄金定位为与那些数字化原生债券或现金并驾齐驱的金融资产，」Oswin 在接受采访时明确指出，「（通过 PGI）质押黄金将变得和质押债券一样简单。」

此举的核心目标是激活黄金作为金融抵押品的流动性，使其能够便捷地用于满足保证金要求，从而进入庞大的全球抵押品市场。

「第三支柱」：重塑伦敦交易格局？

目前，伦敦场外黄金市场（Loco London）主要存在两种交易模式：「指定黄金（Allocated Gold）」，即拥有特定金条的所有权；以及「非指定黄金（Unallocated Gold）」，即拥有对一定数量黄金的债权，这也是全球交易最普遍的形式，但投资者需承担机构的信用风险。

PGI 的推出，被世界黄金协会视为构建市场交易的「第三支柱」。据世界黄金协会数据显示，截至今年 6 月 30 日，伦敦金库中储存的黄金总量为 8,776 吨，价值 9275 亿美元。O

swin 乐观地表示，PGI 未来甚至有潜力作为黄金期货合约的实物结算机制，并且其应用雄心不止于英国，「我们也在研究如何在美国和其他司法管辖区推行」。

变革还是噱头？市场疑虑尚存

然而，这一宏伟蓝图并非没有阻力。市场的反应呈现出两极分化。

「真正的黄金信徒可能根本不在乎，甚至会感到警惕，」AJ Bell 的投资总监 Russ Mould 在接受采访时直言。他认为，黄金的核心魅力在于其物理实在性，是「对抗金融复杂性、不透明性和杠杆的工具」，而数字化恰恰可能重新引入这些风险。

这种怀疑并非孤例。黄金交易平台 BullionVault 的研究总监 Adrian Ash 更是尖锐地评论称，「这像是在为一个不存在的问题寻找解决方案」。

市场的审慎态度源于黄金市场由高度传统且规避风险的参与者主导。此前，世界黄金协会联合伦敦金银市场协会（LBMA）推出的区块链数据库「金条完整性计划」，在市场上的推广速度就相对缓慢，这无疑为 PGI 的未来蒙上了一层不确定性。究竟是颠覆性的行业革命，还是又一次叫好不叫座的尝试，仍需等待市场的最终检验。