永续去中心化交易所（DEX）市场在近年来迅速崛起，特别是进入2025年后，随着市场需求增加，其交易量呈现显著增长。例如，仅在9月份，DEX的交易量便超过了1.14万亿美元，较上月增长了49%。市场的激烈竞争催生了多个具有潜力的平台，其中以Hyperliquid为市场领导者，其累计交易量早已突破2万亿美元。而作为一匹黑马，Aster在短时间内迅速取得了近40%的市场份额，成为Hyperliquid的重要竞争对手。本文将从交易量、费用、代币经济学、杠杆、速度和关键功能等方面对这两个平台进行全面比较，以揭示2025年哪个DEX可能领先市场。
Aster与Hyperliquid：2025年交易量与市场份额对比
Aster与Hyperliquid之间在交易量上的竞争重新定义了2025年永续DEX市场的格局。年初时，Hyperliquid的市场份额高达71%，每月交易量约为3300亿美元，显示出其在去中心化衍生品市场的强势。然而，随着Aster的快速崛起，其市场份额在9月份降至38%。
Aster的增长态势令人望而生畏。到10月初，其月交易量已达到760亿美元，并在某些日子一度创下417.8亿美元的峰值交易量，几乎是Hyperliquid日均交易量的四倍。9月29日，Aster在24小时交易量上首次超过Hyperliquid，达到了130亿美元，而Hyperliquid为90亿美元。此外，Aster在10月初保持了强劲的未平仓合约量，日费用更是超过1300万美元，反映出用户活动显著增加，流动性也随之流入。
然而，Aster的崛起并非一路顺风，10月5日，DeFiLlama将其下架，原因是检测到其XRP交易量与币安的交易量出现不一致，引发了市场对其交易数据的质疑。该事件导致Aster价格短暂下跌10%，鲸鱼和机构投资者对于其持仓也出现显著减少，对数据的真实性产生了怀疑。
相比之下，Hyperliquid凭借其稳定的基础设施和用户体验，继续稳占行业领先地位，而Aster则通过激进的用户激励政策和潜在的代币奖励吸引用户，这两者之间的策略差异也将在后文深入探讨。
Aster与Hyperliquid对比：费用、奖励和代币经济学
Aster与Hyperliquid在收入模式和代币经济学方面展现了截然不同的路径。Aster的费用生成能力在市场上引发了极大关注，其月费用曾达到2.29亿美元，曾一度成为所有加密货币中第二高的收费协议。在2025年10月15日，Aster在24小时内记录的费用高达1430万美元，展现了其在短期内的强劲盈利能力。
反观Hyperliquid，则采取了一种更加稳定且可持续的营收模式。该平台每月收入约为8800万至1.06亿美元，并将97%的收入投入到HYPE代币的回购中，而非团队储备。通过零燃气费和简化的吃单手续费，Hyperliquid向高频交易者提供了一个透明且具成本竞争力的环境。
在代币经济学方面，Hyperliquid相较于Aster更具市场信任度，其HYPE代币市场总值截至2025年10月已达120亿美元，而其筹集方式则完全依赖于社区的空投，没有引入风险资本的参与。
与此相对，Aster则通过积极的空投和回购策略驱动用户增长。尽管Aster进行了1.4亿美元的代币回购，并通过手续费收入展现了强劲的财务表现，但即将到来的价值数亿美元的代币解锁同样将考验其市场稳定性。
Aster与Hyperliquid对比：杠杆、速度和关键特性
Aster与Hyperliquid代表了永续合约去中心化交易所设计理念的两个侧面。Aster侧重于用户的可访问性和比较激进的杠杆设置，允许交易者使用高达1001倍的杠杆，这吸引了大量高风险交易者。尽管这种高杠杆模式为短期交易者渴望利润提供了机会，但也限制了长线投资的潜力，成为更具投机性的平台。
相对于Aster，Hyperliquid则强调精准执行和市场策略，其平台接口类似于传统中心化交易所，提供了丰富的功能，例如止损、止盈以及复杂条件订单。通过HIP-3的升级，Hyperliquid允许用户质押500,000 HYPE代币进行开发，从而创建无需许可的永续市场，用户可享受到高达50%的交易费回报。
在性能方面，Hyperliquid显著领先，其交易延迟低于250毫秒，并实现同区块时间的快速执行，这使其成为专业短线交易者及机构投资者的首选。而Aster则通过其多链架构提供了轻微的延迟，但伴随其交易的资本效率，用户可以借助收益资产进行交易，获得附带的被动收入。
为何这场战斗至关重要
永续衍生品市场的崛起已成为加密交易的核心领域，日均数十亿美元的流动资金在这些去中心化交易所之间往来。控制这一市场的参与者将对未来的加密货币交易方式产生深远的影响。以下数据值得关注：
- 这些平台每月处理的交易量总计达数千亿。
- 吸引数百万希望利用杠杆进行交易的用户。
- 最终的胜者将可能在未来十年间大幅影响加密市场。
第一轮：总锁定价值的比拼
Hyperliquid凭借稳固的用户信任，锁定的总价值达到6.7亿美元，它的成功并非偶然，而是来自于用户对平台的持续信任和大量资金的支持。该平台在峰值期TVL曾近50亿美元，表明其在波动市场中亦能有效管理机构级流动性。
Aster的骄人表现也不容小觑，其上线后迅速锁定了6.55亿美元的资金，并在短时间内市值突破20亿美元，甚至一度超越Hyperliquid。然而，这其中很多资金来源于迁移奖励和空投激励，用户在蜜月期后的留存情况才是检验其真正实力的关键。
第二轮：交易量的角逐
在交易量方面，Hyperliquid历史表现雄厚，其30天的交易量约为3290亿美元，日均交易量高达8亿美元，控制了整个永续DEX市场57%-73%的市场份额。其千亿级的手续费收入使得HYPE代币保持健康的回购机制，形成良性循环。
Aster同样表现出色，其上线后24小时内交易量即达4.34亿美元。尽管短期表现抢眼，但要维持这种交易活跃度仍需克服多种挑战。
市场价值与代币经济学
在代币经济学方面，Hyperliquid的HYPE代币以180亿美元的市值稳固地占据市场，这不仅仅验证了平台的持续性，也为代币持有者创造了丰厚的价值。相对而言，Aster的市值虽然达到15亿美元，但其未来的增长潜力也伴随着高度的不确定性。
用户基础与实际采用
Hyperliquid凭借多年积累的用户基础，在忠诚度上超越Aster。而尽管Aster获得了大量关注，其短期内用户数量增长迅猛的背后是否能够持续，仍需时间来验证。
技术与创新
Hyperliquid凭借定制化的L1链与超高速预测市场的优势，成为速度的代表；而Aster则通过支持多链交易及隐私工具等创新功能，展现出其作为挑战者的价值。
结论：2025年哪个DEX胜出
综上所述，Aster与Hyperliquid的竞争展现了它们在市场表现上的不同。Hyperliquid依然是机构和专业交易者的优选平台，拥有强大的交易基础和可信赖的数据支持。而Aster则凭借其创新和高风险的机会吸引用户。在未来，最适合的选择将依赖于交易者个人的需求，注重透明和稳定的用户或许会更倾向于Hyperliquid，而寻求高风险高回报的用户则可能更愿意尝试Aster的潜力。