比特币市场正经历一个复杂的局面，交易价格已低于关键的成本基础水平，这反映出需求的严重枯竭和市场动能的减弱。众多长期持有者选择在市场走强时选择卖出，同时期权市场的情绪也趋向防御，导致看跌期权需求上升，隐含波动率亦随之增强。这种种迹象表明，市场已进入一个谨慎的阶段，在任何可持续复苏发生之前，需仔细观察市场的每个动向。
市场概况
比特币的销售活动以及价格行动正处于一个新的盘整阶段。近期，比特币的交易价格在短期持有者的成本基础（约11.3万美元）以下，这一情况表明市场情绪的低迷和动能的减弱。长期持有者的抛售加剧，将每天超过22,000个比特币不断抛入市场，造成持续的价格压力，未平仓合约的增加进一步加剧了市场的不确定性。
盈利状况分析
自市场在2025年7月见顶以来，所有权转移变得不断频繁。根据分析，已有超过15%的比特币供应处于亏损状态，这导致市场的卖压更加严重，进一步影响短期价格稳定。
- 近几日，投资者对价格支撑的信心逐渐减弱，未能收复113.1千美元则可能使市场继续遭受下行压力。
- 随着价格跌破关键的成本基础，市场动能的减弱表明可能进入一个更深的看跌阶段。
需求枯竭的表现
在观察长期持有者的市场活动时，需求的枯竭状态愈发明显。在经历了短期内数次的价格震荡后，长期持有者的抛售行为愈发频繁，表明他们对当前价格水平的信心明显减弱，造成市场进一步缺乏新的资金流入支持。
期权市场的转变
根据期权市场的最新数据，未平仓合约创下历史新高，表明更多的投资者开始通过期权来对冲风险，而不再直接进行现货交易。这一变化不仅减少了现货市场的直接抛售压力，但同时也放大了波动率，使得市场动态变得更加复杂。
- 隐含波动率大幅上升，显示出市场对波动的担忧加剧。
- 看跌期权的需求持续增加，反映了市场参与者对下行风险的高度重视。
波动率与市场情绪
近期，隐含波动率的显著上升指向了市场的不安定，而实际波动率也在追逐着这种变化。从历史来看，这种高波动率状态通常意味着市场即将迎来剧烈的价格变动。因此，保持对市场态势的持续观察显得尤为重要。
看跌期权的升温
在过去的几周内，看跌期权的需求急剧增加，投资者表现出明显的防御姿态。看跌期权的定价比看涨期权高出不少，显示出更多投资者在为防止下行风险寻求保护。这种现象表明，市场情绪趋于谨慎并且对未来走势持消极预期。
资金流向的防御性
在对市场进行较短期分析后，观察到即使在小幅反弹的情况下，投资者的布局仍以防御为主，这种状态难以形成有效的反弹动能。做市商的头寸被迫在较高水平持有空头，导致市场长时间承压，反弹乏力。
结论与展望
当前比特币市场正面临着需求枯竭和动能减弱的严重局面。长期持有者的频繁抛售，以及期权市场转向防御，进一步加剧了市场的不确定性。整体来看，复苏的可持续性将取决于新的现货需求出现以及市场波动的缓解。在这一过程中，投资者应当保持谨慎，密切关注市场变化与策略调整。