在加密货币市场，尤其是比特币（BTC）的交易中，融资率（Funding Rate）的变化常常被用作判断市场情绪的重要指标。最近，BTC的融资率保持正值，显示出市场多头情绪占优，然而，价格动能减弱与累积量差（CVD）负值的现象则提示我们短期内可能存在回调风险。如果比特币能够稳住95,000美元并冲击110,000美元，就有机会避免“多单挤压”（Long Squeeze）事件的出现。
融资率持续阳性的意义
融资率是永续合约市场中多头与空头之间定期支付费用的指标，可以被视为市场情绪的晴雨表。正值融资率通常意味着市场由多头主导，显示出看涨的情绪。
根据币界网的监测数据显示，过去24小时内比特币的融资率再度转正，某些平台的资金费率达到了0.01%-0.03%，年化约37%。与此同时，未平仓合约（Open Interest）也增加了10亿美元，达到了320亿美元，显示出新开多单的涌入趋势。
在历史的相似阶段，如5月6日至22日，融资率转正后比特币的价格从95,000美元涨至110,000美元。然而，本次价格则滞涨于94,000美元区间，我们需警惕这一背离风险。
市场多空博弈的关键指标
- 短期持有者（STH）行为：根据最新数据显示，利润/损失比率已经回升至+1.2%，这表明部分投资者开始获利了结。然而，从历史数据来看，该比率转正可能预示着趋势的延续。
- 价格动能矛盾：尽管融资率和未平仓合约同时上升，BTC在过去48小时内的波动率却下降了4.3%，并且在110,000美元附近形成了短期阻力。
- 交易所流动性：衍生品交易量从160亿美元飙升至280亿美元，这样的高流动性环境可能会加剧市场波动。
延伸知识：“多单挤压”
多单挤压是指当多数投资者集中做多但价格未能突破时，杠杆多单可能被强制平仓，并引发连锁抛售。目前比特币的CVD（累积量差）为-1,094，这表示买单动力不足。如果价格跌破90,000美元，有可能触发挤压，进一步加大市场的下行压力。
总结
当前的融资率阳性反映出市场对比特币的看涨共识，但在价格与各种指标出现背离时，仍需保持警惕。短期持有者的盈亏比改善提供了一定的支撑，但高杠杆环境下的多单风险不容忽视。在这样的行情中，波动性较大，投资者应当做好风险控制，谨慎操作，以应对可能的市场变动。