huangt 消息，风投机构 1kx 发布《2025 年上半年链上收入报告（Onchain Revenue Report H1 2025）》，汇总了超过 1200 个协议的链上验证数据，显示加密行业的“链上经济”已形成一个规模达 200 亿美元的生态系统，并正快速增长。
报告指出，链上费用已成为衡量真实市场需求的最直接指标。DeFi 协议仍占链上总费用的 63%，但新兴领域增长迅猛：钱包收入同比增长 260%、消费类应用增长 200%、DePIN（去中心化物理基础设施网络）增长 400%。与此同时，以太坊在整体份额中的占比下降，尽管其交易费用自 2021 年以来下降 86%，但生态协议数量扩大了 8 倍。
1kx 指出，市值与实际收入之间的错位正在显现：前 20 大协议占据 70% 的链上费用，但 DeFi 项目市值仅为其收入的 17 倍，而公链平均估值高达 3900 倍，显示出投资者对“类国家级”叙事资产的溢价。
展望未来，1kx 预计到 2026 年链上经济费用总额将达 320 亿美元，同比增长 63%，主要驱动力包括 RWA（现实世界资产代币化）、DePIN 网络、钱包变现与消费级加密应用。报告认为，随着监管清晰度提升与基础设施扩展，链上经济正进入“成熟阶段”——一个由使用量、收入与价值分配共同驱动的新周期。
