中国对稳定币的监管始终秉持审慎严格的原则，核心目标在于防范金融风险、维护货币主权及资本流动稳定。政策层面明确鼓励央行数字货币（e-CNY）的推广，同时严格限制私营机构发行与人民币挂钩的稳定币，以防形成“影子货币”体系。本文将从监管红线、最新动态及合规建议三方面，深入解析中国稳定币监管框架及其对市场参与者的影响。
明确的监管红线：四大核心限制领域
中国对稳定币的监管框架围绕“风险防控”与“主权维护”构建，形成四大不可逾越的红线。这些红线不仅明确了监管边界，也为市场参与者提供了清晰的合规指引。
发行资质：严禁未经批准的私营稳定币发行
中国大陆明确规定，任何机构未经央行批准，不得发行与人民币或其他法币锚定的稳定币。这一要求直指稳定币的“货币属性”——若私营稳定币大规模流通，可能削弱央行货币发行权，干扰货币政策传导。监管机构通过此举确保货币主权不受侵蚀，维护金融体系的稳定性。
交易与流通：全面限制市场准入
监管禁止加密货币交易所提供稳定币兑入兑出服务，同时严禁通过互联网平台向公众推广稳定币投资。此举旨在切断稳定币与法币的直接兑换通道，防止其渗透至零售支付场景。通过限制市场准入，监管机构有效控制了稳定币在境内流通的风险。
资金流动：严控跨境使用与反洗钱风险
稳定币的跨境支付功能被严格限制，以防止资本外逃。金融机构需对涉及稳定币的交易进行反洗钱（AML）审查，对可疑资金流动及时上报。这一措施不仅强化了资本流动管理，还提升了金融系统的整体安全性。
储备管理：预设100%准备金与央行审计要求
即使未来政策开放试点，稳定币发行方也需强制实行100%准备金制度，且储备资产需接受央行的穿透式审计与监管。监管机构要求储备资产“足额、透明、低风险”，以确保稳定币的发行和流通不会引发系统性风险。
最新动态：香港试点与大陆政策的“双轨制”
2025年，中国在稳定币监管上呈现“内外有别”的特征，香港与大陆的政策差异体现了监管的灵活性与针对性。
香港：探索“沙盒式”监管试点
香港《稳定币发行人发牌制度》于2025年8月1日正式生效，成为中国境内首个针对稳定币的明确监管框架。初期仅发放少量牌照，要求发行人满足合规储备金管理（如由持牌银行托管）、本地银行合作等条件，并设置6个月过渡期。这一试点被视为中国探索稳定币监管的“试验田”，但仅限于香港地区适用。
大陆：政策信号仍趋严，聚焦数字人民币
人民银行在2025年二季度货币政策报告中重申，“稳妥推进数字人民币，防范私营货币侵蚀法定货币地位”，未提及稳定币开放计划。这表明大陆短期内仍以推广e-CNY为核心，私营稳定币的定位仍不明确。监管机构通过强化数字人民币的应用，进一步巩固法定货币的地位。
合规建议：不同主体的应对策略
面对严格的监管环境，市场参与者需根据自身情况制定合规策略，以规避风险并把握潜在机遇。
企业层面：收缩境内业务，探索香港合规路径
企业应暂停在中国大陆开展稳定币发行、交易或支付场景应用，以规避非法经营风险。若计划参与香港市场，需满足金管局对储备金托管、每日赎回保障、透明度披露等要求，优先与本地持牌银行合作。同时，企业不得通过离岸实体向境内用户提供稳定币服务，防止被认定为“绕开外汇管制”。
金融机构：严守业务边界，强化风险筛查
金融机构需明确“不碰红线”原则：不得为稳定币提供清算、托管或投资服务，同时严格执行《金融机构客户尽职调查办法》，对涉及稳定币的可疑交易及时上报。通过强化风险筛查，金融机构可以有效防范潜在的合规风险。
长期策略：锚定数字人民币生态
企业可关注e-CNY的应用进展，探索与数字人民币兼容的合规场景（如供应链金融、跨境贸易结算）。若未来大陆开放试点，“跨境支付类”牌照或成为优先方向，需聚焦B2B端而非零售市场。通过锚定数字人民币生态，企业可以在合规前提下把握长期发展机遇。
总结
中国对稳定币的监管逻辑清晰：以“堵疏结合”方式防范风险，同时通过香港试点探索国际经验。对市场主体而言，短期内需严格遵守境内禁令，中长期可关注数字人民币生态与香港合规机遇，在“风险可控”前提下探索稳定币的有限应用场景。通过理解监管框架并制定相应策略，市场参与者可以在复杂的环境中实现稳健发展。
