2025年9月17日，去中心化永续合约交易所Aster完成代币发行，代币ASTER首日涨幅高达1650%，交易量突破3.45亿美元，TVL也增至10亿美元。这一市场表现吸引了众多用户的目光。Aster由Astherus与APX Finance的合并而成，并获得YZi Labs的支持，选择了与Hyperliquid不同的发展路径。Aster专注于解决大额交易者的隐私痛点，开辟了属于自己的细分市场。
快速崛起：数据背后的增长奇迹
Aster的市场表现令人印象深刻。代币上线不到24小时，总交易量突破3.45亿美元，新增超过33万个独立钱包地址。而平台的TVL（总锁仓价值）从6.6亿美元激增至10亿美元，增长幅度超过50%。这些数据表明，Aster成功抓住了市场的需求缺口，展示了其潜在的市场活力。
这种增长势头并非偶然。Aster的前身Astherus和APX Finance在合并前累计处理了超过2580亿美元的交易量，积累了丰富的技术和市场经验，给了Aster一个强劲的起点。相较之下，Hyperliquid虽然保持着市场领导地位，但也开始感受到来自新兴竞争者的压力。根据CoinGecko的数据，Hyperliquid在衍生品交易所中排名第六，市场份额正面临严峻挑战。
产品差异化：隐私优先的交易解决方案
Aster的核心竞争力在于隐私优先的产品设计，这与Hyperliquid的性能导向形成了鲜明对比。CZ曾在社交媒体上提到一个关键问题：“如果你要购买价值10亿美元的代币，你不会希望其他人在订单完成前就看到它。”这直接点明了Aster的解决方案——隐藏订单功能。
Aster的Hidden Orders功能基于零知识证明技术。当交易者选择隐藏订单时，订单信息通过ZK电路加密，只有撮合引擎能够验证订单的有效性，而在成交前完全不可见。这有效地解决了大额交易者的核心痛点，他们可以在DEX上执行大的交易策略，而不必担心被抢先交易或遭到恶意狙击。
双模式架构：服务多元用户群体
Aster的产品设计采用了双模式架构，精准服务于不同的用户群体。这种设计展现了其对市场细分的深刻理解。
- Simple Mode（简单模式）：该模式瞄准追求速度和便捷的交易者，提供一键下单、自动MEV防护，并支持高达1001倍的杠杆，这明显高于Hyperliquid的50倍及多数中心化交易所的100-125倍杠杆。
- Pro Mode（专业模式）：专为专业交易者设计，提供完整的订单簿深度、专业图表工具、网格交易和隐藏订单功能。
费率结构也是Aster的竞争优势。其Maker费率为0.010%、Taker费率为0.035%，均低于Hyperliquid的0.015%和0.045%。这一差异可以为高频交易者节约可观的交易成本。
生态协同：BNB Chain的全方位支持
Aster的另一个显著优势在于其生态支持。YZi Labs的支持不仅提供了资金，也带来了整个BNB Chain生态的资源。Aster已经与PancakeSwap、Trust Wallet、SafePal等BNB Chain生态核心项目建立了合作关系。
与PancakeSwap的合作尤为重要。作为BNB Chain上最大的DEX，PancakeSwap拥有数十亿美元的流动性，这为Aster提供了潜在的流动性共享和用户互通的机会。同时，Trust Wallet和SafePal的集成解决了用户入口的问题，数千万用户能够在钱包内无缝访问Aster。
这种生态协同效应是Hyperliquid所不具备的。Hyperliquid选择了独立的发展路线，不接收VC投资，也未深度融入任何公链生态，这使得Aster在网络效应上具有显著优势。
挑战与机遇：市场格局的重塑可能
尽管开局强势，Aster要真正挑战Hyperliquid的市场地位仍面临多重挑战。Hyperliquid已经建立了先发优势和数据优势，数据显示其月交易量突破3300亿美元，在衍生品交易所中排名第六，领先于许多老牌交易所。
然而，市场空间足够大，能够容纳多个玩家。根据预估，DEX衍生品交易量在2024年将增长132%，达到1.5万亿美元，预计2025年全年将达到3.48万亿美元。这意味着Aster的机会在于抓住Hyperliquid未能充分服务的细分市场——尤其是重视隐私的大额交易者和机构用户。
未来的发展将取决于几个关键因素，包括Hidden Orders功能的实际采用率、与BNB Chain生态的协同效果，以及持续的产品创新能力。如果Aster能够很好地执行其战略，它不一定需要取代Hyperliquid，而是能够开辟一个属于自己的细分市场，在永续DEX生态中占据重要位置。
总结：市场的选择与产品的未来
永续DEX的竞争不仅是性能的比拼，更是产品定位和生态战略的较量。Aster通过隐私优先策略和生态协同优势，找到了区别于Hyperliquid的发展路径。
未来市场将给出答案。在透明与隐私、性能与功能、独立与协同的多重权衡中，用户拥有了更多选择，整个DeFi生态因此变得更加丰富与成熟。无论结果如何，Aster的崛起已经证明了永续DEX市场的活力与潜力，对于去中心化金融的创新提供了新的想象空间。
