2025年9月，香港金融管理局发布了《银行业监管政策手册》新模块CRP-1《加密资产分类》的征求意见稿。此举对香港的加密货币市场产生了深远影响，旨在为金融机构提供清晰的监管框架，同时保持与国际标准一致。通过将加密资产分为低风险和高风险两个组别，香港在监管与创新之间建立了良好的平衡，给用户与金融机构都带来了新的机遇与挑战。
新规核心内容：风险分级与监管全覆盖
CRP-1新规的核心在于其风险分级管理和监管全覆盖的原则。这一新规将加密资产分为两类四组，为不同风险级别的资产设定了差异化管理要求。
- 第1组（低风险）：
- 第1a组：代币化的传统资产，这些资产是通过密码学或分布式账本技术记录所有权的传统资产数字表现。
- 第1b组：具有有效稳定机制的稳定币，这些币可以兑换为预定数量的参考资产或现金。
- 第2组（高风险）：
- 第2a组：所有保障资产的高风险加密资产。
- 第2b组：无储备支持的加密资产，例如比特币和以太坊。
监管范围覆盖所有持牌金融机构，关注银行自持加密资产及其为客户提供的保管与交易服务中产生的相关风险还包括通过金融衍生品间接接触加密资产所带来的风险。
与国际标准的衔接：CRP-1与BCBS的协同
CRP-1新规与巴塞尔银行监管委员会（BCBS）的标准在许多关键领域高度一致，体现了香港作为国际金融中心的全球监管步伐。
从资产分类来看，CRP-1将加密资产划分为“第1组”和“第2组”，而BCBS则使用“集团1”和“集团2”的表述，其核心标准均是基于资产控制风险的能力。
在资金监管要求上，CRP-1延续了BCBS对高风险加密资产的谨慎管理思路。强制要求金融机构在某些高风险加密资产上准备相当于资产价值1250%的资金以应对相关风险，这一标准同样适用于CRP-1的“2b组”资产。
CRP-1新规并不会抑制所有加密资产的发展，反而提供了合规资产更为清晰的监管路径。这对长期以来希望进入加密市场的机构资金来说是一个积极的趋势。
对用户的影响：交易选择与资产安全变化
CRP-1新规实施后，普通用户在交易选择和资产安全环境会经历显著变化。高风险的2b类资产（如部分NFT和治理代币）将不再允许通过银行渠道进行交易。
这一变化意味着，喜欢高风险资产的用户将不得不转向其他平台，但这些平台未必具备相同的监管保障。相比之下，1类合规资产虽然在安全性上有明显优势，但可供选择的种类显然会减少。
在资产安全方面，新规显著提升了资产存管的安全性，即使在平台出现问题的情况下，用户也能优先收回资金。然而，随着反洗钱要求的加强，用户的个人隐私空间可能会受到一定压缩。
不同资产的价格波动特性也会有所变化。监管认可的资产可能会吸引更多机构资金流入，而高风险资产可能面临流动性下降的威胁。
对金融机构的影响：资本要求与业务调整
CRP-1新规为金融机构设定了具体的资本要求和业务调整指引。基于无需许可的区块链网络推出的加密资产，只有在发行人采取有效的风险管理与缓解措施的情况下，才能符合较低的银行资本要求。
此项新规要求金融机构针对不同类型的加密资产风险敞口执行差异化的资本计提标准，这实际上为银行和其他金融机构创造了激励，以鼓励他们更多地参与低风险加密资产的交易和相关服务。
对于Aster和Hyperliquid等去中心化交易平台而言，CRP-1新规可能带来间接影响。一方面，对于这些平台提供服务的银行，门槛将提高；另一方面，符合监管要求的去中心化平台可能会吸引更多来自于传统机构的客户。
金融机构要重新评估其加密资产相关业务线，调整产品结构及服务范围以符合新的监管要求，这包括可能下架某些高风险产品或加强对投资者适当性的管理。
市场发展前景：合规创新与全球影响
CRP-1新规为香港的加密资产市场的发展提供了更为清晰的框架，这可能带来合规创新与全球影响的双重效果。香港在加密货币领域有望吸引更多合规的金融机构参与，促进数字资产行业的健康成长。
新规实施后，香港的银行业在开展加密资产业务时将有章可循，可能会推出更多受监管的加密金融产品和服务，这将积极提升香港作为国际金融中心的竞争力。
从全球视角来看，CRP-1新规为其他地区提供了值得借鉴的监管范例，尤其是在如何平衡“金融稳定”与“负责任创新”方面，这是全球监管机构共同面临的挑战。
对于Aster和Hyperliquid等平台而言，该新规可能加速其合规化进程。特别是那些重视风险管理与投资者保护的项目，可能会获得更多的发展机会。
综上所述，香港CRP-1新规标志着加密资产监管向精细化与国际化方向的重要发展尝试。通过风险分级及全面监管，新规为防范金融风险提供了保障，同时也留出了合规创新的空间。对于普通用户而言，这意味着一个更安全的交易环境，不过投资选择可能减少；而对金融机构来说，新规不仅提供了明确的规则，也带来了更多的合规成本。长期来看，CRP-1新规有望推动加密资产市场从野蛮生长走向规范发展，为行业的健康发展奠定基础，并可能巩固香港作为全球加密资产中心的地位。
