作者：DeFi Teddy

AI Agent 估值走了一个过山车，后面路在何方？作为 Web3 AI 创业者和投资者，下面是个人的一些思考:

1. 为什么崩盘

AI Agent 崩盘有 2 个触发因素，一个是 trump 的 meme 币把市场的流动性抽走了，trump 发射当天很多人卖 AI 的币去梭哈$trump; 另外一个更重要的因素是低成本的 deepseek 的推出，让 AI 对算力的依赖度下降，带崩了英伟达，情绪也传导了其他 AI 公司股价和 Web3 AI Agent 的币价，甚至对美国主导的科技创新也是一个打击，而币圈和美国（美股）是强相关的。

但是从长期看，底层算力成本的降低，对搭建 AI Agent 是有很大好处的，比如现在开发 AI 应用，由于 chatgpt 成本问题，开发者只能减少调用次数，有了 deepseek，成本问题就大大减轻。

2. AI Agent 的估值逻辑

目前市值对 AI Agent 的估值 = （基本面 +叙事）* 市场情绪。

基本面就是项目现在的情况，比如现金流，活跃用户数，用户使用时间，推特热度等，而叙事是项目未来的想象力，如果现在基本面一般，但是叙事有前景，市场也会买单，这个和股票市场用户买入亏损但是有发展前景的股票 1 个道理。市场情绪波动很大，前一阵子市场 fomo 情绪严重，所以给了 AI 项目很多溢价；现在 fud 很严重，估值就严重缩水。

3. AI Agent 成功的应用

为什么重点关注 AI Agent 成功的应用，而不是 AI 的 Infra？ 因为有了成功的应用，Infra 必然有价值；如果只看 infra，没有成功的应用，business model 是不成立的。

目前看 已经证明了 AI Agent 的 product market fit，通过 LLM 快速搭建 1 个比人类更厉害的加密 KOL，kAIto 的 mindshare 里面 AIxbt_Agent 长期在前 3。

另外， 虽然不是 AI Agent，但是也是 web3 AI 的成功应用，之前 kAIto 做加密数据分析没有特别好的爆发点，但是通过 yaps 一下子找到了 product market fit， 通过 LLM 技术找到优质的 KOL 和内容，也可以帮助项目方做营销， 一些顶级项目比如 都和 KAIto 建立了合作。让项目方和用户同时来卷 yaps，最终最大的受益方是 KAIto。

4. AI Agent 面临的问题

第一个问题是市场情绪问题，这个时间可以修复；第二个是流动性问题，如果整个币圈的流动性出现问题，植根于币圈的 AI Agent 肯定会受影响；第三个是 pumpfun 发射的 AI Agent 有很多盘子项目， 没有长期建设的计划，挤压了真正的长期 builder 的空间，有一定的劣币驱逐良币；第四是 AI 的语言能力很强，但是在真正的交易决策方面，没有突出的能力，甚至有时候可能会有幻觉造成的投资错误。

5. 后续展望

AI Agent 短期看可能受制于上面的问题，但是长期看，有非常大的发展空间，这取决于 AI 本身技术的进步和在 web3 领域训练的时间和成本。 已经是成功的加密 KOL，下一阶段就是 DeFAI，不过现在还是早期。回想 DeFi 第一次提出是 2018 年夏天，而真正繁荣是 2 年后的 DeFi Summer，或许 DeFAI 也需要这样的周期。